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四季度人民币或由弱转强 资本外流逐步改善

返回>发布时间:2016-09-29    关注度:

 

  研究发展中心首席宏观分析师谢亚轩在近日的电话会中预计,美元指数在四季度可能呈现回落走势,在此背景下,人民币汇率或将由弱转强,跨境资金外流的局面也将逐步改善。

  谢亚轩分析美元走势时表示,年初市场一直预期美联储将在年内加息四次,美元指数最高触及100。但到五月中下旬,市场对美联储的加息预期转变为最多一次,美元指数最低回落至91.9。目前来看,美联储只剩下12月的加息机会,预计美元指数可能从95下降到92的位置。

  除此之外,全球货币政策转趋保守,国际间的货币政策会出现更多的协调,这最有可能体现在美联储加息节奏的放慢。谢亚轩认为,美元指数此轮上涨,一部分原因来自日元和欧元超出基本面的竞争性贬值,这就意味着,欧日进一步用竞争贬值政策的空间已经不大,如果这个趋势反转,中期美元指数走强程度会受到限制。

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  从中国外汇市场的供求来看,首先,人民币10月1日正式加入SDR后,IMF等国际组织将根据最新的SDR币种结构来调整外汇资产,它们会卖出部分美元、日元、欧元和英镑以获得人民币资产,这会增加一百亿美元左右的外汇供应。

  其次,贸易顺产的回升也将增加外汇供应。去年中国出口的萎缩出现在全球贸易萎缩13%的大背景下,但冲击因素是短期的,2016年已经有改善迹象,中国出口也会随着全球贸易额的回升出现温和复苏。而如果贸易顺差进一步回升,企业对于汇率预期开始变化,结汇的力量将会推动人民币由弱转强。

  另外,8月国内外汇贷款余额出现上升,企业开始借入外币贷款,这意味着贷款可能会替代一部分购汇。谢亚轩指出,原本的购汇需求现在通过银行贷款解决,这将改变外汇市场的供求。事实上,利用外汇贷款是正常渠道,但去年811汇改到今年初,由于市场对汇率预期不稳定,没有人敢借入外汇贷款。而在8月出现的这一变化,恰好证明未来购汇需求可能会部分被贷款代替。

  在这三方面因素的驱动下,谢亚轩预计,四季度外汇的供求形势会转向外汇的供应增加、需求平稳,人民币汇率回升的可能性较大。

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